چاپ

پیام سپاهان - محدودیت دامنه نوسان، ابزاری است که با اهداف مثبت وارد عرصه بازارهای مالی شد، اما پیامدهای منفی نیز به همراه دارد. این محدودیت‌ها باید با تحلیل دقیق‌تر و طراحی مکانیزم‌های مکمل، از جمله دامنه نوسان پویا، اصلاح شوند تا علاوه‌بر حفظ ثبات بازار، انعطاف‌پذیری بیشتری ایجاد و فرصت‌های رشد و توسعه نیز فراهم شود.
آراد پورکار، کارشناس بازار سرمایه، در این رابطه به مدار اقتصادی گفت: اولین بار موضوع دامنه نوسان سال 96 به شکل جدی مطرح شد. دامنه نوسان پویا با برداشتی از نمونه‌های خارجی (اگر اشتباه نکنم، اسپانیا) طرح شد. او افزود: مکانیزم و ساختار دامنه نوسان پویا به این شکل است که با در نظر گرفتن پارامترهایی مانند ارزش معاملات، ریسک‌های سیستماتیک و غیرسیستماتیک و ...، محدوده قیمت سهم یا سهام افزایش و کاهش می‌یابد. این ابزار می‌تواند با حفظ محدوده قیمت سهم، بسیاری از مشکلات ناشی از نوع ثابت آن را مرتفع کند.
آراد پورکار تاکید کرد: کاهش نقدشوندگی، زمانبر شدن کشف قیمت، گره معاملاتی و تشکیل صف خرید و فروش در بازار از جنبه‌های منفی دامنه نوسان ثابت است و به همین دلیل دامنه نوسان پویا به مرور در بازارهای مالی مورد توجه قرار گرفت و کشورهای مختلف بسته به شرایط بازار خود، مدل‌های متفاوتی از دامنه نوسان پویا را اجرا کردند.
این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به این سوال که چرا دامنه نوسان پویا تاکنون در بازار سرمایه ما استفاده نشده است؟ گفت: یکی از دلایل مهم اجرا نشدن دامنه نوسان پویا بحث آماده‌سازی زیرساخت‌ها است. دامنه نوسان پویا به یک سری زیرساخت‌ در حوزه مدیریت فناوری احتیاج دارد. از سوی دیگر نظرات مختلف ارکان بازار سرمایه نسبت به این موضوع موجب شد دامنه نوسان پویا تاکنون به مرحله اجرا نرسد.
آراد پورکار، ادامه داد: دلیل دیگر اجرایی نشدن دامنه نوسان پویا، نگرانی از احتمال تکانه‌های بازار و مدیریت ریسک‌ها و هیجانات است. به‌ویژه طی یک سال اخیر با استفاده از دامنه نوسان ثابت بازار مدیریت شد. اما به نظرم دامنه نوسان پویا اتفاقا به‌عنوان ابزاری با کارایی بیشتر، علاوه‌بر اینکه می‌تواند ریسک بازار و رفتار هیجانی را کنترل کند به توسعه و عمق بخشی بازار نیز منجر می‌شود.
او با بیان اینکه دامنه نوسان پویا در مقاطعی می‌تواند به نوسانات شدید منجر شود، ادامه داد: طراحی ساز و کار درست و منطقی این ابزار و استفاده از آن در نهایت به نفع بازار سرمایه است. استفاده از این ابزار به معنای قیمت بدون حد سهام نیست. برای دامنه نوسان پویا هم حدودی قابل تعریف است و دامنه نوسان پویا، که متناسب با شرایط روزانه بازار تغییر کند، می‌تواند کارایی و انعطاف‌پذیری بیشتری برای بازار ایجاد کند.